事件

    3/30 中國移動招標網站公告2020 年5G 二期無線網主設備集采分省結果。我們認為：

    1）采購價格位于預期低端主要沒有考慮軟件、一期擴容資本開支，年內基站建設量可能增加。

    2）華為中興在份額方面領先，體現了國內廠商在5G 技術的領先優勢；3）開標的速度較快，體現了國內5G 建設沒有受到疫情影響，以及建設的緊迫性。

    評論

    采購單價位于預期低端，剩余資本開支可能用于年底基站建設我們此前在2020 電信資本開支中預期單個基站價格在16-24 萬元，同時認為基站價格如果較低則建設可能在下半年進一步補充，拉動基站數量超預期。

    此次訂單規模約371 億元，占中國移動年內規劃5G 資本開支（1000 億）的37%。

    以23.2 萬招標量計算，基站單價約16 萬元，結果位于此前預期較低位置。我們認為，此次結果①沒有計算部分軟件費用；②沒有考慮一期京、滬、津等地的5G 基站升級；③年終基站建設量可能超過此前預期。因此不明顯影響產業鏈的業績預測，但較低的單價將導致主設備商對上游產品，如PCB、光模塊、天線射頻等提出降價要求，產業鏈有望加速成熟。

    華為中興份額領先，報價一致；諾基亞失利

    此次招標份額方面，華為：中興：其他=58%:29%:13%，和此前55%:30%:15%預期相符。華為獲得了全部地區的第一份額，中興除了兩個省，排名均列第二。華為、中興報價基本一致，愛立信報價折扣約4%，中國信科&大唐報價折扣約為16%。而傳統的基站供應商諾基亞此次沒有入圍，體現了國產廠商在5G 技術方面的領先。

    開標迅速，體現5G 建設快速開啟

    此次招標為年內最大規模的5G 基站招標，整個過程不到一個月結束，體現了國內的5G 建設從疫情影響中恢復，且5G 建設需求緊迫。后續中國電信和中國聯通(5.240, 0.02, 0.38%)也將開標5G 基站招標結果，我們認為單價和份額可能同中國移動結果類似。