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通信設備:中移動5G基站單價低于預期 或將通過擴容、擴招增大建設規模
作者:中國國際金融股份有限公司  2020-04-01 12:56:45
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    事件

    3/30 中國移動招標網站公告2020 年5G 二期無線網主設備集采分省結果。我們認為:

    1)采購價格位于預期低端主要沒有考慮軟件、一期擴容資本開支,年內基站建設量可能增加。

    2)華為中興在份額方面領先,體現了國內廠商在5G 技術的領先優勢;3)開標的速度較快,體現了國內5G 建設沒有受到疫情影響,以及建設的緊迫性。

    評論

    采購單價位于預期低端,剩余資本開支可能用于年底基站建設我們此前在2020 電信資本開支中預期單個基站價格在16-24 萬元,同時認為基站價格如果較低則建設可能在下半年進一步補充,拉動基站數量超預期。

    此次訂單規模約371 億元,占中國移動年內規劃5G 資本開支(1000 億)的37%。

    以23.2 萬招標量計算,基站單價約16 萬元,結果位于此前預期較低位置。我們認為,此次結果①沒有計算部分軟件費用;②沒有考慮一期京、滬、津等地的5G 基站升級;③年終基站建設量可能超過此前預期。因此不明顯影響產業鏈的業績預測,但較低的單價將導致主設備商對上游產品,如PCB、光模塊、天線射頻等提出降價要求,產業鏈有望加速成熟。

    華為中興份額領先,報價一致;諾基亞失利

    此次招標份額方面,華為:中興:其他=58%:29%:13%,和此前55%:30%:15%預期相符。華為獲得了全部地區的第一份額,中興除了兩個省,排名均列第二。華為、中興報價基本一致,愛立信報價折扣約4%,中國信科&大唐報價折扣約為16%。而傳統的基站供應商諾基亞此次沒有入圍,體現了國產廠商在5G 技術方面的領先。

    開標迅速,體現5G 建設快速開啟

    此次招標為年內最大規模的5G 基站招標,整個過程不到一個月結束,體現了國內的5G 建設從疫情影響中恢復,且5G 建設需求緊迫。后續中國電信和中國聯通(5.240, 0.02, 0.38%)也將開標5G 基站招標結果,我們認為單價和份額可能同中國移動結果類似。

 

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